|
|
Методы оценки эффективности инвестиций разделяют на две группы. Первая группа включает в себя простые (статические) методы, основанные па у четно-аналитических оценках деятельности предприятия. Вторая группа охватывает динамические методы, основанные на дисконтированных опенках результатов и затрат деятельности предприятия. Простые методы, включающие расчет простой нормы рентабельности и простого срока окупаемости, характеризуют отдельные, «точечные» значения показателей эффективности. Динамические методы позволяют учесть неравномерность поступлений или платежей, относящихся к разным периодам реализации инвестиционного проекта. Это достигается дисконтированием, т. е. приведением потоков платежей и поступлений за разные периоды к сопоставимому виду. Дисконтирование позволяет определить текущий эквивалент денежных средств, ожидаемых к получению в определенный момент времени. Дисконтированная стоимость будущего денежного потока представляет собой те-кущую стоимость. Процентная ставка, используемая для определения текущей стоимости будущих денежных потоков, называется ставкой дисконтирования, или нормой дисконта.
К основным методам, основанным на дисконтировании, относятся метод расчета чистого дискошированного дохода, метод расчета индекса доходности, метод расчета внутренней нормы доходности, метод расчета дисконтированного срока окупаемости. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к моменту начала инвестирования, или как иревышсиие интегральных результатов над илгегральпыми затратами. Проект считается эффективным, если при заданной норме дисконта чистый дисконтированный доход является не отрицательной величиной.
Индекс доходности позволяет сопоставить доходную и инвестиционную части чистого дисконтированного дохода. Эгот показатель рассчитывается как отношение дохода к инвестициям. Проект считается эффективным, если индекс доходности больше единицы. Индекс доходности используется для выбора одного инвестиционного проекта из ряда альтернативных проектов, имеющих одинаковые значения чистого дисконтированного дохода.
Внутренняя норма доходности отражает предельную стоимость привлекаемых предприятием финансовых ресурсов, при которой реализация инвестиционного проекта экономически целесообразна. Внутреннюю норму доходности можно определить для ситуации, когда сначала осуществляются инвестиции, которые в последующие временные интервалы обеспечивают приток денежных средств. Эти денежные средства накапливаются, при этом функция, характеризующая зависимость чистого дисконтированного дохода от времени, меняет знак только один раз. Это означает, что на начальных этапах расчетного периода чистый дисконтированный доход может быть отрицательным, но, став однажды положительным, он остается таким до конца расчетного периода. Внутреннюю норму доходности часто определяют путем итерационного подбора значения нормы дисконта при вычислении чистого дисконтированного дохода проекта. При расчете показателей эффективности внутренняя норма доходности сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В том случае, когда внутренняя норма доходности больше или равна требуемой инвестором норме дохода, инвестиции в данный проект оправданы.
Дисконтированный срок окупаемости представляет собой временной интервал от начала осуществления инвестиционного проекта, за пределами которого чистый дисконтированный доход становится положительным и в дальнейшем не меняет знак. Этот показатель характеризует период времени, необходимый для возмещения затрат на проект за счет прироста доходов. Срок окупаемости часто используют в виде ограничения при принятии решения. Это означает, что потенциальный инвестор не принимает к рассмотрению проекты, срок окупаемости которых превышает определенную заранее заданную вели
Автор: hohol | Дата добавления: 29.04.2024
|