|
|
АБСОЛЮТНЫЕ АГРЕГИРОВАННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ — совокупность параметров, характеризующих финансовое состояние предприятия. Эти параметры формируются в результате обобщения (агрегирования) показателей, отраженных в финансовой отчетности предприятия. Наиболее важными агрегированными показателями являются текущие активы, текущие пассивы, чистый оборотный капитал, собственные сборочные средства и ряд других показателей.
Сумма оборотных активов за вычетом НДС и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, образует текущие активы предприятия. Текущие пассивы — это сумма краткосрочных обязательств предприятия, включающая в себя краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность по выплате вознаграждения учредителям и собственникам. Разность между величиной текущих активов и суммой текущих пассивов представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Текущие активы, находящиеся в постоянном распоряжении предприятия, представляют собой постоянный оборотный капитал. Этот капитал рассматривается как системная часть текущих активов. Постоянный оборотный капитал включает в себя ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, величина которых относительно постоянна в течение производственного цикла. Собственные оборотные средства предприятия представляют собой разность между величиной его собственного капитала и суммой вложений во внеоборотные активы.
АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ — стоимость имущества, которым владеет предприятие. Эта стоимость представляют собой сумму стоимости внеоборотных и оборотных активов предприятия.
Внеоборотные активы представляют собой ту часть стоимости имущества, которая используется предприятием в течение временного интервала, превышающего один год. Основными элементами внеоборотных активов являются нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и т, д. Особенностью структуры внеоборотных активов предприятий в условиях глобальной экономики является высокая доля нематериальных активов, в первую очередь прав интеллектуальной собственности, включая патенты и лицензии.
Оборотные активы включают денежные средства предприятия, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги или потреблены не позднее чем через год (легко регулируемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, включая расходы будущих периодов). Сумма краткосрочных финансовых вложений и денежных средств предприятия образует его высоколиквидные активы.
АЛЬТЕРНАТИВНАЯ СТОИМОСТЬ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ представляет собой максимальную дисконтированную упущенную выгоду от альтернативного использования этого имущества (оборудования, производственных площадей и т. д.]. При оценке альтернативной стоимости, как правило, рассматривают альтернативные направления использования имущества, связанные с его продажей, сдачей в аренду, а также использование в других инвестиционных проектах.
Упущенная выгода от продажи имущества определяется ценой, по которой имущество предприятия может быть продано, за вычетом затрат, связанных с продажей (предпродажная подготовка, демонтаж, расходы на сбыт и т. д.). При необходимости эту цену дисконтируют, т. е. приводят к моменту начала использования имущества в рассматриваемом инвестиционном проекте. Если цена продажи зависит от момента продажи имущества, то этот момент в расчете принимают таким, чтобы упущенная дисконтированная выгода была максимальной.
Упущенная выгода от сдачи имущества предприятия в аренду оценивается дисконтированной суммой арендных платежей, получаемых от арендатора имущества за вычетом затрат, которые по условиям договора аренды должен осуществлять арендодатель. Указанные доходы и расходы учитывают за весь период использования имущества в рассматриваемом проекте.
Упущенная выгода от использования имущества в эффективном инвестиционном проекте определяется как разница между чистым дисконтированным доходом альтернативного проекта, рассчитанным при условии «безвозмездного» («бесплатного») вложения имущества в проект, и чистым дисконтированным доходом альтернативного проекта, рассчитанным при условии реализации этого проекта без вложения данного имущества.
АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ — анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения величины объемов выпуска продукции, прибыли и затрат. Этот анализ позволяет определить соотношение доходов и затрат предприятия при различных уровнях его деловой активности. Равенство выручки от реализации продукции и величины полных затрат, определяющих себестоимость продукции, характеризует точку безубыточности. При использовании графического метода проведения анализа безубыточности эта точка в декартовой системе координат имеет две координаты: критический объем продаж (горизонтальная координата) и порог
рентабельности (вертикальная координата). Критическим объем продаж — это тот объем реализации продукции (в натуральном выражении), выручка от которого полностью покрывает все текущие расходы предприятия, как переменные, так и постоянные. Величина выручки от реализации продукции предприятия, которая полностью покрывает его совокупные текущие расходы (постоянные и переменные), характеризует порог рентабельности. Пopoг рентабельности представляет собой точку нулевой прибыли (нулевых убытков) предприятия. Разность между фактическим объемом реализации продукции и порогом рентабельности характеризует запас финансовой прочности предприятия.
Как правило, анализ безубыточности выполняется в условиях постоянного уровня пен на реализуемую предприятием продукцию в течение анализируемого интервала времени. В условиях переменной цены на реализуемую предприятием продукцию применяют методику предельного анализа, предполагающую использование математических методов для решения задачи оптимизации прибыли. Эти методы основаны на поиске максимума прибыли как функции от двух аргументов — цены и объема продаж продукции предприятия.
АННУИТЕТЫ— серия равновеликих платежей, получаемых или выплачиваемых через равные периоды времени в течение определенного срока. Различают обычный аннуитет, при котором выплаты производятся в конце каждого периода времени, и авансовый аннуитет, платежи по которому осуществляются в начале каждого периода времени.
БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ — стоимость, рассчитанная по данным бухгалтерского учета о наличии и движении различных видов имущества предприятия. Балансовая стоимость предприятия, характеризующая величину его чистых активов (нетто-активов), рассчитывается как разница между балансовой стоимостью всех активов и обшей суммой обязательств предприятия.
БЮДЖЕТИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ — процесс, представляющий собой планирование, учет и контроль доходов и текущих расходов, инвестиций и денежных средств и направленный на достижение системы целей предприятия (в том числе стратегических). В процессе бюджетирования составляется и в режиме мониторинга контролируется система операционных и финансовых бюджетов предприятия. Эта система характеризует доходы и расходы предприятия, спланированные и детально расписанные на определенный период времени для достижения поставленных целей производственно-хозяйственной деятельности. Операционные бюджеты включают в себя бюджеты продаж, производства, производственных запасов, прямых затрат на материалы и оплату труда, общепроизводственных, коммерческих и управленческих расходов. Бюджеты инвестиций включают бюджеты реальных (производственных) и финансовых ин-
веетиций. В состав финансовых бюджетов входят прогнозный баланс, бюджет доходов и расходов, а также бюджет, характеризующий движение денежных средств предприятия. Контроль исполнения бюджетов осуществляется в режиме финансового мониторинга, предполагающего систематическое сопоставление действительного финансового состояния предприятия с желаемым. При этом у предприятия возникают мониторинговые издержки, т. е. затраты, связанные с контролем финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Примером мониторинговых издержек являются затраты на разработку системы контроллинга производственной и финансовой деятельности предприятия, а также затраты на консалтинг и аудит. В современных условиях бюджетирование является эффективным инструментом финансового планирования деятельности предприятия.
БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕниЙ ПРЕДПРИЯТИЯ — общая сумма затрат предприятия, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности. Формирование бюджета капиталовложений осуществляется предприятием с целью отбора проектов из портфеля инвестиционных проектов и последующей реализации этих проектов. При формировании бюджета капиталовложений учитывают ряд факторов. Во-первых, проекты в инвестиционном портфеле могут быть как независимыми, так и альтернативными. Во-вторых, включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника финансирования этого проекта. В-третьих, стоимость капитала, используемая для оценки проектов при включении их в бюджет капиталовложений, может быть различной и изменяться в зависимости от степени риска реализации того или иного проекта. В-четвертых, с ростом объема предполагаемых капиталовложений стоимость капитала возрастает, поэтому число проектов, включаемых в бюджет капиталовложений, не может быть бесконечным. В-пятых, при разработке бюджета капиталовложений необходимо учитывать ограничения по ресурсам и времени.
На практике при формировании бюджета капиталовложений используют методы, основанные на применении либо критерия внутренней нормы доходности, либо критерия чистого дисконтированного дохода. В первом случае проекты отбираются на основе сравнения инвестиционных возможностей предприятия и предельной стоимости капитала. График инвестиционных возможностей представляет собой графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке уменьшения внутренней нормы доходности, а график предельной стоимости капитала характеризует средневзвешенную стоимость капитала как функцию объема привлекаемых финансовых ресурсов. Первый график является убывающим, второй — возрастающим, а точка их пересечения характеризует ограничение на бюджет капиталовложений.
В случае отсутствия каких-либо ограничений при формировании бюджета капиталовложений на основе критерия чистого дисконтированного дохода используется следующий алгоритм бюджетирования. Устанавливается норма дисконта, которая может быть либо обшей для всех проектов, либо индивидуальной (в зависимости от источников финансирования), и для каждого проекта рассчитывается значение чистого дисконтированного дохода. В инвестиционный портфель включаются все независимые проекты, имеющие положительное значение чистого дисконтированного дохода, из альтернативных проектов выбирается проект, имеющий максимальное значение чистого дисконтированного дохода. При наличии ограничений ресурсного или временного характера возникает необходимость оптимизации бюджета капиталовложений. При этом выполняется пространственная и временная оптимизация, а также оптимизация в условиях реинвестирования доходов предприятия.
Автор: hohol | Дата добавления: 14.05.2024
|